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JP모건의 의견
삼성그룹 – 초기 피드백에 따르면 일부 고객들은 우리의 의견에 동의하지 않으며, 삼성바이오 분할을 그룹 지배구조 개편의 시작으로 보고 있음
당사 애널리스트는 삼성바이오로직스의 분할이 삼성그룹 지배구조 개편으로 이어지지 않을 것이라는 견해를 유지하고 있으나, 일부 고객들로부터는 이번 분할이 지배구조 개편의 신호탄일 수 있다는 초기 피드백이 나오고 있음. 과거 삼성전자(SEC)의 자사주 매입, 삼성생명이 삼성화재를 자회사로 편입한 사례 등은 그룹 지배구조 개편의 씨앗으로 여겨졌으며, 이번에는 그룹이 삼성바이오의 가치를 높이려는 시도로 해석될 수 있음. 이후 삼성그룹이 삼성바이오 지분을 매각하고, 그 대가로 삼성물산(C&T)이 삼성생명으로부터 삼성전자 지분을 매입하는 방식의 지배구조 정리가 가능하다는 시각도 있음(보험업법 개정 가능성 고려 시).
반면 당사 애널리스트는 삼성전자의 시가총액이 너무 크기 때문에 삼성물산이 매입 가능한 지분 규모는 제한적일 것이라고 판단함(예: 삼성전자 지분 1%는 3.3조원 이상으로, 이는 삼성물산 연결기준 연간 잉여현금흐름의 4배 수준). 또한 삼성그룹(SCT)이 중장기적으로 전자 자산을 바이오 자산보다 우선시하는지 여부를 우리가 판단할 위치에 있지 않음. 따라서 우리는 삼성그룹의 지분 정리 가능성은 낮다고 판단하며, 이를 기본 투자 가정(thesis)에는 반영하지 않음. | 
보험업법 개정이 높은확률로 예상된다면 삼성생명보유 삼전지분은 정리가 필요하고, 그러면 삼성물산은 어떻게든 돈을 만들어서 해당 지분을 매입해야 할겁니다. 그러면 삼성생명 유배당보험 가입자 배당 이슈가 다시 올라올거구요.
그래서 물산에선 비싸진 삼바주식으로 전자주식을 바꿔올거라는생각이 있습니다.
@치고달려라 그러면 전자 자사주가 늘어나겠네요