대신증권이 28일 호텔신라에 대해 면세점 업황이 저점을 통과함에 따라 올해 2분기부터 전사 영업이익의 흑자 전환이 가능할 것으로 보인다며 목표주가를 4만2000원에서 5만원으로 올려잡았다.
투자의견도 '시장수익률'(마켓퍼폼)에서 '매수'로 상향 조정했다.
호텔신라의 지난 1분기 매출액은 9718억원으로 전년 동기 대비 1% 감소에 그쳤으나 25억원의 영업손실을 내며 적자 전환했다.
TR 부문에서 인천공항 영업 면적 확대로 공항점 매출이 19% 늘었으나 국내 시내점 매출이 21% 줄어든 여파다.
호텔·레저 부문도 비수기 제주호텔 투숙율 하락으로 인해 매출액이 4% 감소했다.
유정현 대신증권 연구원은 "시내점 매출이 크게 감소한 이유는 저마진 도매를 의도적으로 축소해 할인율이 크게 낮아졌기 때문"이라며 "TR 부문 영업이익은 -50억원으로 전년 동기(59억원) 대비 적자 전환했으나 전 분기(-439억원) 대비로는 적자가 대폭 감소했다"고 설명했다.
시내점 매출을 고려한 시내점 영업이익은 대략 200억원 이상으로 추정되는데 이는 전 분기 손익분기점(BEP) 수준에서 크게 회복된 수준이란 평가다.
유 연구원은 "면세 업계의 노력으로 시내점 부문 수익성이 의미 있는 개선세를 보이고 있다"며 "공항 임차료가 실적에 부담으로 작용하고 있으나 회사 측이 국내외 공항 측과 협상 중이기에 2~3분기 중 가시적 성과가 있을 것으로 전망한다"고 말했다.
김진영 기자 camp@asiae.co.kr
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